Bericht zum 2. Quartal 2024

Liebe Leserin, liebe Leser,

das zweite Quartal 2024 hielt eine Fülle von Ereignissen bereit, die einzeln betrachtet große Aufregung verursachten, aber im Rückblick nur als Hintergrundmusik zur überwiegend stabilen Börsenentwicklung erscheinen. Vom E-Auto-Strafzoll über Zinssenkungs- und Konjunkturerwartungen, Sektor-Rotation und KI-Hype bis zur Europawahl und dem unsäglichen TV-Duell der US-Präsidentschaftskandidaten – die Themen waren vielfältig. Und das ist noch nicht alles: Die anhaltenden Kriege in der Ukraine und im Nahen Osten sind ebenfalls bedeutende Faktoren. Doch trotz der vielen negativen Schlagzeilen gibt es Grund zur Hoffnung, insbesondere durch die Fußball-Europameisterschaft, die uns einige fröhliche Stunden beschert hat.

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In unserem Bericht zum ersten Quartal hatten wir vorsichtig ein „Goldlöckchen“-Szenario beschrieben, in dem die Wirtschaft prosperiert und die Unternehmensgewinne sowie der Wohlstand wachsen. Erfreulicherweise zeigen sich erste Anzeichen der Besserung in der europäischen Industrie. Auch dann, wenn der jüngste Einkaufsmanagerindex (PMI) große Unterschiede im Euroraum aufzeigt: Während die Niederlande, Spanien, Schweden und Großbritannien auf Wachstumskurs sind, bleiben Frankreich, Italien, die Schweiz und Deutschland unter der Wachstumsschwelle.

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Erwartete US-Rezession bleibt aus

Noch vor kurzem waren die Märkte überzeugt, dass die USA in eine Rezession abrutschen würden. Dieses Szenario ist nicht eingetreten und wir erwarten es auch nicht. Die Wirtschaft in den USA entwickelt sich weiterhin stabil, obwohl die US-Wahlen im November für Turbulenzen sorgen könnten.

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Die Notenbanken agierten zuletzt unterschiedlich. Während die US-Notenbank Fed aufgrund der hartnäckigen Inflation noch keine Zinssenkungen vornahm, hat die EZB erstmals seit 2016 den Leitzins gesenkt, ebenso wie die Geldhüter in der Schweiz und Schweden. Dies wirkte sich spürbar auf die Anlagerenditen für Kurzläufer aus, insbesondere die Festgeldzinsen sind im Sinkflug.
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Und wie erging es den Aktien im zweiten Quartal? Der DAX erreichte am 15. Mai 2024 mit 18.893 Punkten ein neues Hoch. Trotz des konjunkturellen und politischen Umfelds hierzulande zeigt sich bei den 40 DAX-Titeln eine enorme Bandbreite: zwischen +100 % und -36 %. Eine noch größere Spreizung finden wir im US-Aktienmarkt: +188 % versus -54 % im S&P 500. Ein halbes Dutzend KI-/Technologiewerte dominieren weiterhin die US-Börsen und die globale Börsenwelt. Analysten haben aufgrund starker Quartalsgewinne ihre Gewinnschätzungen für das Gesamtjahr 2024 für den S&P 500 nach oben angepasst. Trotz teils hoher Bewertungen bleibt die Stimmung der Investoren damit positiv. US-Aktien haben ihren Vorsprung im ersten Halbjahr weiter ausgebaut und bewegen sich mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 21 am oberen Rand der historischen Bewertung.

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Eine hohe Divergenz zeigt sich auch im Vergleich von Groß gegen Klein sowie Growth gegen Value: „Blue Chips“ entwickeln sich besser als „Small Caps“ und Wachstumsaktien besser als Substanzaktien. Die Zeit für eine Rotation dieser Sektoren wird reifer und davon könnten auch die zuletzt zurückgebliebenen Aktien der Konsum- und Pharmabranche profitieren. Ein Impuls könnte von fallenden Zinsen ausgehen.

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Goldpreis legt weiter zu

Zur Halbjahresbilanz dürfen wir uns über positive Anlageergebnisse für unsere Investoren freuen. Aktien und Anleihen haben solide Renditen erwirtschaftet, hinzu kommt der beeindruckende Preisanstieg beim Gold um 15,5 % (in EUR).
Lassen wir uns also nicht von den vielen negativen Nachrichten die Stimmung verderben, sondern sehen wir genauer hin. Hierzu passt ein Zitat des Philosophen Karl Popper: „Statt etwas Schlimmes vorauszusagen, sollten wir uns dafür einsetzen, die Zukunft besser zu machen. Wir alle bestimmen sie mit durch das, was wir tun, und sind mitverantwortlich für das, was kommt.“ Popper fasste es treffend zusammen: „Optimismus ist Pflicht.“

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Mit den besten Grüßen,

Ihr Maneris-Team

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Ausblick

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Der Blick in die Zukunft der Börsen bleibt spannend und von vielen Faktoren beeinflusst. Hier sind einige wesentliche Aspekte und mögliche Entwicklungen, die die Märkte in der zweiten Jahreshälfte 2024 und darüber hinaus prägen könnten:

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Wirtschaftliche Rahmenbedingungen

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USA:

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Zinspolitik der Fed: Wir erwarten, dass die US-Notenbank die Zinszügel bald lockern wird und Zinssenkungen in Betracht zieht.

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Wirtschaftswachstum:

‍Ein solides Wirtschaftswachstum, angetrieben durch starke Verbraucherausgaben und Investitionen, könnte die Märkte weiter unterstützen. Es gilt weiterhin das Motto „America first“.

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‍Präsidentschaftswahlen:

‍Erfahrungsgemäß sind Wahljahre gute Anlagejahre. Seit 1949 hat der S&P 500 im Mittel jeweils 13 % zugelegt. Ein möglicher Wahlsieg von Donald Trump wird jedoch kaum ein Kursfeuerwerk wie nach seiner ersten Wahl im Jahr 2017 auslösen.

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Europa:

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Inflationsentwicklung:

‍Die Europäische Zentralbank hat den Leitzins im Juni um jeweils 0,25 % gesenkt, weitere Schritte sind denkbar, wenn die Inflation sich weiter abschwächt.

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Konjunktur:

‍Verfestigen sich die Anzeichen einer Erholung, könnte das Jahr mit einem Mini-Wachstum knapp an der Rezession vorbeischrammen. Strukturelle Umbrüche in Schlüsselindustrien Automotive und Energie sind kostenintensiv und drücken die Unternehmensgewinne.

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Energiepreise:

‍Hohe Energiepreise, insbesondere bei Gas und Öl, belasten z. B. die deutsche Industrie und bedeuten klare Kostennachteile, insbesondere gegenüber dem Produktionsstandort USA.

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Politik:

‍Europa geht geschwächt aus der Wahl zum EU-Parlament hervor. In ganz Europa ist ein Rechtsruck und ein Anstieg des Populismus zu sehen. Die extremen Parteien werden „Sand ins Getriebe“ streuen. Gerade jetzt bräuchten wir ein starkes Europa.

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Asien:

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China:

Die Lage und Aussichten für die chinesische Konjunktur bleiben fragil. Neben dem Risiko eines Handelskrieges und Strafzöllen stockt die inländische Nachfrage. Eine Erholung des Aktienmarktes als Gegenbewegung zum nun schon dreijährigen Abwärtstrend ist dennoch denkbar.

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Indien:

Ein Wachstumsmarkt mit großem Potenzial. Globale Firmen wie der Nahrungsmittelmulti Nestlé hat bereits 1959 Nestlé India gegründet und dort eine große Marktpräsenz aufgebaut.

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Sektor- und Branchentrends

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Technologie

Künstliche Intelligenz und Digitalisierung:

‍Die Fortschritte der künstlichen Intelligenz (KI) sind beeindruckend. Der Megatrend KI ist für die großen Tech-Konzerne gleichzeitig das Forschungsgebiet und die Gewinnmaschine Nummer eins. Wir sehen eine große Begeisterung für einzelne Aktien in diesem Segment. Unternehmen im Bereich KI, Cloud-Computing und Digitalisierung werden weiterhin starke Wachstumsraten verzeichnen. Wir gießen jedoch etwas Wasser in den Wein, denn die erwarteten Produktivitätsfortschritte in der Industrie könnten noch etwas auf sich warten lassen. Parallelen zum Internetboom der 90er und frühen 00er Jahre sind zulässig und ratsam, insbesondere wenn es darum geht, die langfristigen Gewinner des Hypes herauszufiltern.

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Technologische Innovationen/Energie:

‍Der globale KI-Trend benötigt enorme Rechnerleistungen und leistungsfähige Chips. Die stark wachsende Stromnachfrage dürfte – auch auf dem Weg zur CO2-Neutralität – durch die Verbreitung von Elektroautos und elektrischen Heizsystemen weiterwachsen. Hierfür werden energieintensive Rechenzentren und Energieversorger benötigt. Infrastruktur und Versorger halten wir daher für aussichtsreiche Sektoren.‍

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Gesundheitswesen

Pharmazeutische Innovationen:

‍Die Fortschritte in der Medizintechnik und bei Pharmaunternehmen sind sehr vielfältig. KI soll auch hier bessere Medikamente erschaffen. So hat etwa die Google-Schwester DeepMind mit der KI AlphaFold einen Durchbruch in der Proteinforschung erzielt.‍‍

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‍Demografischer Wandel:

‍In unserer Gesellschaft steigt die Zahl älterer Menschen, während die Zahl der jungen Menschen gleichzeitig abnimmt. Die Senioren werden immer mehr, leben länger aktiv und gesund und verfügen über ein gewisses Vermögen. Die sogenannte „Silver Economy“ ist ein Wachstumsfeld. Weitere Profiteure dieser Entwicklung finden wir im Gesundheitssektor.‍

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Rohstoffe und Energie:

Energiewende:

Die Umstellung von fossilen Brennstoffen wie Kohle, Öl und Gas auf erneuerbare Energiequellen ist in vollem Gange. Anlagen für Solar-, Wind- und Wasserkraft werden massiv ausgebaut. Eine effiziente Koordination und Steuerung der Energiesysteme sowie effiziente Stromzähler und Kühlaggregate erfordern hohe Investitionen. Der Druck auf Unternehmen, nachhaltiger zu wirtschaften, wächst.

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Öl und Gas:

Die Preisentwicklung bei Öl und Gas bleibt ein wichtiger Faktor, insbesondere angesichts geopolitischer Spannungen.

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Fazit

Wie Sie sehen, gibt es eine Vielzahl an Themen, die die zukünftige Entwicklung der Börsen beeinflussen werden. Die Komplexität dieser Faktoren macht exakte Prognosen nahezu unmöglich. Noch weniger lassen sich allgemeingültige Aussagen über den Aktienmarkt als Ganzes treffen, wie eine detaillierte Analyse der Perspektiven zeigt. Deshalb ist es umso wichtiger, aktiv und selektiv in profitable und innovative Geschäftsmodelle zu investieren. Wir sind überzeugt, dass die Kombination aus Tradition und Moderne der Schlüssel ist, um ein robustes Anlageportfolio zu schaffen, das gegen extreme Marktschwankungen gewappnet ist.

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Fondskommentar

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Die positive Entwicklung des 1. Quartals setzte sich für unseren Fonds auch im 2. Quartal fort. Der Maneris Select erreichte ein neues Allzeithoch und schloss das 1. Halbjahr mit einer Wertsteigerung von 7,57 % ab.

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Eine kurze Schwächephase des Aktienmarktes im April nutzten wir, um zwei neue Aktien in unser Portfolio aufzunehmen. Wir investierten in die ASML Holding, den Weltmarktführer für Lithografiesysteme und wichtigen Zulieferer der Halbleiterindustrie sowie in HomeDepot, die größte amerikanische Baumarktkette. Zusätzlich stockten wir mit neu zugeflossenem Kapital unsere Bestände von VISA und Deere & Co auf.

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Die stärkste Performance im ersten Halbjahr liegt klar bei den Technologietiteln. Diese konnten mit einer Segmententwicklung von 25 % punkten. Konsum- und Industrietitel konnten diesem Tempo nicht folgen und brachten mit 6 % bzw. 3 % eine unterdurchschnittliche Entwicklung ein.

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Neben den Aktien konnte auch Gold einmal mehr glänzen. Mit einer Performance von 16 % im 1. Halbjahr hat unser Goldbestand einen sehr positiven Beitrag geleistet.

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Beim Blick auf die Einzeltitel wird die Rangliste von Nvidia (+157 %) Novo Nordisk (+44 %) und Alphabet (+34 %) angeführt. Die hinteren Ränge belegen RWE (-20 %), MSCI (-12 %) und der ETF IShares Clean Energy (-11 %).

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Der Fonds ist aktuell in 84 Wertpapiere investiert. Das Anlagevolumen verteilt sich auf 60 % Aktien, 23 % Renten, 4 % Zertifikate, 5 % Gold und 8 % Liquidität.

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Was macht eigentlich Air Liquide SA?

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Air Liquide SA ist ein weltweit führender Anbieter von Industriegasen, die in zahlreichen Produktionsprozessen benötigt werden. Dazu gehören Sauerstoff, Wasserstoff, Stickstoff, CO2, Argon und seltene Gase. Statt diese Gase selbst herzustellen, was viel Kapital und Betriebskosten bindet, beziehen viele Unternehmen diese lieber von Spezialisten wie Air Liquide oder Linde.

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Mit Hauptsitz in Paris und fast 68.000 Mitarbeitenden ist Air Liquide seit dem Gründungsjahr 1902 führend im Bereich technischer Gase und bietet auch Dienstleistungen wie den Bau hochwertiger Anlagen, etwa Raffinerien oder Chemieparks an. Ihre Kunden stammen aus Branchen wie Medizin, Chemie, Automobil, Elektronik und Lebensmittelproduktion. Besonders in der Chipindustrie profitiert Air Liquide von der steigenden Nachfrage an Halbleitern, da komplexe Fertigungsprozesse viele Gase bedürfen. Ebenso werden alle modernen TV-Geräte, Smartphones oder Bildschirme unter reinem Stickstoff produziert.

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Die Franzosen sind in über 80 Ländern aktiv und versorgen Millionen von Patienten im Gesundheitswesen mit Sauerstoff bei Atemwegserkrankungen und Lachgas als Narkosemittel. Die Gase werden entweder per Pipeline, mit Tanklastern oder in Zylindern geliefert. Besonders attraktiv sind die über 9.000 Kilometer Pipelines, die Air Liquide besitzt. Diese binden Kunden mit langfristigen Lieferverträgen und erschweren dadurch einen Wechsel zu einem anderen Anbieter.

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Zudem engagiert sich Air Liquide stark in der Wasserstoffwirtschaft und im Klimaschutz. Das Unternehmen treibt die Entwicklung von Wasserstofftechnologien voran und besitzt zahlreiche Patente in den Bereichen Wasserstoff und Kohlenstoffabscheidung bzw. -speicherung. Air Liquide liefert sowohl grauen als auch zunehmend grünen Wasserstoff und baut Wasserstofftankstellen, um Brennstoffzellenfahrzeuge zu unterstützen.

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Dank der Vielzahl von Branchen mit hohem Wachstumspotenzial und langfristigen Verträgen mit Großabnehmern kann Air Liquide auf stabile Umsätze und eine innovative Zukunft bauen.

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Fonds-Select Strategien

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Oft erschweren hohe Transaktionskosten oder auch kleinere Anlagebudgets eine effektive Verteilung der Risiken bei gleichzeitig gezielter Ausschöpfung der Marktchancen. Investmentfonds bieten anerkannte und bewährte Möglichkeiten, beide Anforderungen in einem Portfolio zu erfüllen. Unsere fondsgebundene Vermögensverwaltung basiert auf dem ausgewogenen Mischfonds ‚Maneris Select UI‘ als Kerninvestment und wird ergänzt um aktive Investmentfonds anderer Manager sowie passive Indexprodukte (ETF) namhafter Emittenten.

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Bei dieser Kombination aus aktivem Fondsmanagement in handverlesenen Fondskonzepten sowie kostengünstigen Indexprodukten, investieren wir flexibel in die unterschiedlichen Vermögensklassen, die aus unserer Sicht im jeweiligen Kapitalmarktumfeld attraktiv erscheinen. Dabei übernehmen wir im Rahmen eines Vermögensverwaltungs-Mandates sämtliche Anlageentscheidungen.

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Unsere Select-Strategien bieten wir in drei Varianten an, je nachdem wie Ihre Renditeerwartung und Ihre Risikoneigung Ihre Anlagewünsche prägen.

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Insights

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Dürfen wir vorstellen...

Seit Anfang des Jahres bereichert Lena Zimmermann unser Team als neue Kollegin im Bereich Marketing und Kommunikation. Hier stellt sie sich kurz vor:

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Hallo, ich bin Lena Zimmermann, 44 Jahre alt und Mutter von zwei Grundschulkindern. Nach meinem Studium an der Universität Siegen führte mich mein beruflicher Weg in den Bereich Marketing und Kommunikation. Nach vielen Jahren in technisch geprägten Unternehmen war ich bereit für eine neue Herausforderung und freue mich, nun die Marke „Maneris“ weiter voranzubringen.

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Was machst du bei Maneris?

Meine Aufgaben bei Maneris sind vielfältig und abwechslungsreich. Ich kümmere mich unter anderem um den Quartalsbericht und alles, was mit Unternehmenskommunikation zu tun hat. Ich organisiere Events, halte unsere Webseite aktuell und baue den Bereich Social Media weiter aus. Unser Ziel ist es, den Bekanntheitsgrad von Maneris in der Region zu steigern.

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Was hat dich an der Position bei Maneris besonders gereizt?
Ich wollte schon immer in einem Unternehmen arbeiten, das direkt mit Endkunden (Business-to-Consumer) agiert. Besonders reizvoll ist für mich der direkte Austausch mit unseren Mandanten und deren Feedback. Außerdem schätze ich die schnellen und unbürokratischen Entscheidungen bei Maneris sehr. Als Quereinsteigerin bringe ich frische Perspektiven ein und lerne gleichzeitig viel von meinen Kollegen über die Finanzwelt.

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Was möchtest du unseren Kunden sagen?

Empfehlungen sind für uns die höchste Auszeichnung. Auch online sind Bewertungen wichtig. Kennen Sie Google-Bewertungen? Einfach Maneris in der Google-Suche eingeben und über „Rezension hinzufügen“ Ihre Sterne vergeben – das dauert nur wenige Minuten und hilft uns enorm. Ein weiteres wichtiges Thema ist unsere Präsenz in den sozialen Medien. Haben Sie schon unser LinkedIn-Profil entdeckt? Dort teilen wir Neuigkeiten und veröffentlichen Beiträge zu Finanzthemen. Wir freuen uns, wenn Sie uns folgen und unsere Beiträge liken!

‍https://de.linkedin.com/company/maneris-ag

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Ein Tag für Frauen unter sich

Unsere Mitarbeiterinnen Beate Klasen (Senior Beraterin) und Lena Zimmermann (Marketing) nahmen im Juni an der Netzwerkveranstaltung „Finanzfrauen im Dialog“ teil, die von der VuV Akademie organisiert wurde und bereits zum zweiten Mal stattfand. Das Format richtet sich ausschließlich an Frauen in der Finanzbranche – unabhängig ihrer Position. Mit rund 50 anderen Teilnehmerinnen ging es beim Business-Speeddating um das Knüpfen neuer Kontakte und in zwei inspirierenden Vorträgen um Rhetorik und Resilienz – eine gelungene Veranstaltung.

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Tag der offenen Tür

Im April öffneten wir unsere Türen zum neuen Bürogebäude. Viele Kunden, Partner und Freunde folgten der Einladung und verbrachten mit uns einen schönen Nachmittag. Danke an dieser Stelle für alle guten Wünsche und Aufmerksamkeiten, die uns mitgebracht wurden.

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Nachwuchs

Nachwuchsförderung ist für uns ein wichtiges Thema. Gerade im Wertpapiergeschäft ist es von großer Wichtigkeit, die Grundlagen von der Pike auf zu lernen und dadurch erste Erfahrungen am Kapitalmarkt zu sammeln. Seit einigen Jahren bieten wir daher talentierten Studenten die Möglichkeit an, die Tätigkeit eines Vermögensverwalters kennen zu lernen.

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Linus Stahl, der seit Oktober 2022 als Werksstudent bei uns tätig war, beendete seine Tätigkeiten Ende Mai. Wir wünschen ihm für die Zukunft alles Gute und werden seinen Werdegang mit großem Interesse verfolgen.

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Leonie Weber, Studentin an der EBS Universität für Wirtschaft und Recht in Oestrich–Winkel, lernte im Juni/ Juli über sechs Wochen unser Geschäft kennen. Wir hoffen, in ihr die Begeisterung an Finanzthemen geweckt zu haben.

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Wir sind ein inhabergeführtes Unternehmen, das nicht den Zwängen eines Konzerns oder einer Bank unterliegt. Wir entscheiden zu 100 % unabhängig und sind somit in der Lage frei zu handeln. So können wir Chancen und Risiken in Einklang bringen und unsere Ideen konsequent umsetzen. Aus diesem Grund haben wir unseren Namen gewählt. Wortwörtlich übersetzt heißt Maneris genau das: Handle frei. Unsere Kernkompetenz liegt in der persönlichen Beratung und der Schaffung von nachhaltigem Anlageerfolg für unsere Mandanten.

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